地素时尚(603587)：Q2复苏超预期 会员运营及营销创新持续推进
招商证券9月1日给予地素时尚(603587)强烈推荐-A评级。
盈利预测及投资评级：公司通过独特的产品设计、高效的供应链体系、精细化的渠道管理方式及折扣控制能力，盈利水平及运营效率位居行业领先水平。虽然疫情导致上半年业绩短期承压，但公司近年来直营体系零售服务能力改革效果显著，内生增长加强，疫情影响消除后，公司将持续提升单店效益及经营质量的同时进行门店稳步拓展，实现业绩稳健增长。
Q2业绩复苏超预期，小幅上调公司盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.31元、1.46元、1.63元的预测，当前市值103亿元，对应20PE16X，上调投资评级至“强烈推荐-A”
风险提示：终端消费低迷、多品牌培育低于预期。
该股最近6个月获得机构18次买入评级、18次增持评级、2次审慎增持评级、2次推荐评级、2次优于大市评级、1次审慎推荐评级、1次审慎推荐-A评级、1次增持-A评级。
青岛啤酒(600600)：Q2业绩超出预期 逻辑逐步验证
招商证券9月1日给予青岛啤酒(600600)强烈推荐-A评级。
公司20Q2收入业绩增长9%/60%,业绩超出市场预期,主要系吨价提升+成本节约+费用率下降,推动净利率大幅提升,该机构8/18日报告《啤酒最新跟踪:逐季改善,中报高增》逻辑验证。展望H2,夜店、商务餐饮等渠道全面恢复营业,中高端产品将恢复较快增长,同时公司继续加大推广灌装产品,罐化率继续提升,H2业绩可期。中长期来看,公司高端化及产能优化的核心逻辑不改。上调20-22年盈利预测22.3、26.7和30.6亿,目标市值1435亿,对应目标价106元,维持“强烈推荐-A”评级。
Q2业绩超出预期,逻辑逐步验证,维持“强烈推荐-A”投资评级。疫情对公司Q1冲击最大,Q2起动销边际改善明显,业绩超出预期,该机构8/18日报告《啤酒最新跟踪:逐季改善,中报高增》逻辑验证。展望H2,夜店、商务餐饮等渠道全面恢复营业,中高端产品将恢复较快增长,同时公司继续加大推广灌装产品,罐化率继续提升,H2业绩可期。中长期来看,公司高端化及产能优化的核心逻辑不改,期待内部改革更近一步,增强高端化进程和企业竞争力。上调20-22年盈利预测22.3、26.7和30.6亿,公司维持每年关闭两家左右产能规划,预计未来几年将产生约2亿/年一次性费用,按21年还原后利润28.7亿,给予50倍PE,一年目标市值1435亿,对应目标价106元。维持“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示:消费复苏进度不及预期、市场份额受冲击、中高端竞争加剧。
该股最近6个月获得机构45次买入评级、23次增持评级、10次推荐评级、6次买入-A评级、6次强推评级、5次中性评级、3次强烈推荐-A评级、1次优于大市评级、1次审慎推荐评级、1次强烈推荐评级。